小摩：特朗普“弱美元”政策将面临重重障碍

摩根大通表示，独立的美联储和缺乏其他国家的合作可能会阻碍特朗普第二任政府削弱美元的潜在努力。

摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli在周四的一份报告中写道，美元走强是特朗普和他的竞选伙伴俄亥俄州参议员万斯最关心的话题，后者也表达了他对美元贬值的愿望。评论人士指出，特朗普希望美元贬值与他的贸易政策偏好不一致。

摩根大通表示，这种复杂性并不一定意味着特朗普政府不会采取削弱美元的政策。

“经济学界的主流对旨在削弱美元的单边干预的有效性，甚至无害性持相当大的保留意见，”Feroli称，“即便如此，也没有理由排除这是政府可能考虑的一种选择。”

美国总统拥有独立的工具，比如美国财政部的外汇稳定基金（ESF），可用于影响汇率，与美联储或国会不同。Feroli写道：“毫无疑问，总统可以利用ESF的资源来试图削弱美元。”然而，鲍威尔领导的美联储是否会参与贬值尝试的情况“更加模糊”。

特朗普竞选团队的一名代表没有立即回应置评请求。

摩根大通的证据表明，冲销式干预——一国经济的基础货币不会因外国资产的买卖而发生变化——过去的结果好坏参半。当干预措施公开宣布并得到货币当局的支持，以及与其他全球央行协同行动时，这些努力会更加成功。

Feroli写道，这将使美元兑欧元和日元等其他主要全球货币贬值的努力复杂化。干预那些本身可以说是由本国政府主导的货币，比如马来西亚林吉特或新加坡元，更有可能取得成功。

就中国而言，由于中国维持着在岸和离岸汇率制度，美元兑人民币贬值的举措变得复杂。

Feroli写道：“房间里的大象是中国。这种针对中国的反补贴性汇率干预政策的一个明显问题是，中国维持着资本管制，因此美国的任何潜在干预都需要在离岸CNH市场进行。”